万达电影控股（SZSE:002739）的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到万达电影控股有限公司（Wanda Film Holding Co.(SZSE:002739) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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万达电影控股的债务是多少？

点击下图可以查看更多细节，图中显示，截至 2024 年 3 月底，万达电影控股的债务为 36.6 亿人民币，比一年前的 62.1 亿人民币有所减少。 不过，由于其拥有 17.6 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 18.9 亿人民币。

万达电影控股的负债情况

最新的资产负债表数据显示，万达电影控股一年内到期的负债为 67.0 亿元人民币，一年后到期的负债为 90.4 亿元人民币。 另一方面，它拥有 17.6 亿日元的现金和价值 20.5 亿日元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 119 亿日元。

这一赤字并不严重，因为万达电影控股公司的市值为人民币 278 亿元，因此，如果需要的话，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

万达电影控股公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 1.0，因此，去年的息税前利润（EBIT）仅为利息支出的 2.2 倍，利息覆盖率很低就很奇怪了。 无论如何，债务水平显然非同小可。 值得注意的是，万达电影控股去年的息税前盈利（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，息税前盈利（EBIT）改善为 16 亿人民币。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，业务的未来盈利能力将决定万达电影控股公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 让所有股东感到高兴的是，万达电影控股公司去年产生的自由现金流实际上多于息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

根据我们的分析，万达电影控股将息税前利润转换为自由现金流，这表明它在偿还债务方面不会有太大问题。 然而，我们的其他观察结果并不令人振奋。 尤其是利息覆盖率让我们感到心寒。 考虑到这一系列数据，我们认为万达电影控股公司在管理债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为债务水平较高，需要持续监控。 随着时间的推移，股价往往会跟随每股收益的变化，因此如果你对万达电影控股公司感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

最后，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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