完美世界（SZSE:002624）资产负债表相当健康

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们可以看到，完美世界股份有限公司（Perfect World Co.(SZSE:002624) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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完美世界的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，完美世界的债务为 5.406 亿人民币，比一年前的 4.509 亿人民币有所增加。 但另一方面，它也拥有 44.3 亿人民币的现金，净现金为 38.9 亿人民币。

完美世界的负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，完美世界在 12 个月内到期的负债为 37.4 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 15.5 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 44.3 亿日元的现金和价值 10.3 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 1.586 亿日元。

从完美世界的规模来看，它的流动资产与总负债似乎很平衡。 因此，虽然很难想象这家价值 188 亿日元人民币的公司正在为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。 简而言之，完美世界拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

完美世界的债务负担也不算太重，因为它的息税前盈利（EBIT）比去年下降了 93%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终可能会使适度的债务变得相当危险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定完美世界能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 完美世界的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要看看该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响它对债务的需求和管理债务的能力。 在过去的三年里，完美世界的自由现金流达到了息税前利润的 91%，这比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，完美世界拥有 38.9 亿日元的净现金，资产负债表看起来也不错。 它的自由现金流为-440 万人民币，占息税前利润的 91%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对完美世界的债务使用并不感到困扰。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 完美世界显示出 三个警告信号， 其中一个有点令人不快......

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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