利欧集团（SZSE:002131）的盈利可能并不像看上去那么乐观

利欧集团股份有限公司（SZSE:002131）公布的健康利润似乎并未给投资者留下深刻印象。(利欧集团股份有限公司（SZSE:002131）的健康利润公告似乎没有给投资者留下深刻印象。 我们认为他们可能在担心别的事情，因此我们做了一些分析，发现投资者注意到了利润背后的一些软数字。

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现金流与利奧集团盈利的对比分析

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出 FCF 的程度。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，利奥集团的应计比率为 0.28。 因此，我们知道利奥集团的自由现金流明显低于其法定利润，这让人怀疑利润数据的实际作用。 在过去的 12 个月里，利奥集团的自由现金流实际上为负值，尽管利润为 11.3 亿日元，但流出量为 19 亿日元。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑今年 19 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 话虽如此，但事情并非如此简单。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里，查看我们对利奧集团资产负债表的分析。

异常项目对利润的影响

去年，公司的非正常项目使利润增加了 1.54 亿人民币，这在一定程度上解释了为什么应计比率如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，在某一年因不寻常项目而增加的利润，往往不会在下一年重现。 正如您所预期的那样，因为这些增长被称为 "不寻常"。 利奧集团截至 2024 年 3 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对利奧集团利润表现的看法

总而言之，利奥集团的利润在非正常项目的推动下得到了很好的提升，但却无法实现纸面利润与自由现金流的匹配。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一眼利奥集团的法定利润可能会让它看起来比实际情况更好。 如果你想更深入地了解利奥集团，你还可以看看它目前面临的风险。 在研究过程中，我们发现利奥集团有两个警示信号（其中一个非常重要！）值得您充分关注。

我们对利奧集团的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使利奧集团的盈利看起来比实际情况要好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但是，您还可以从很多其他方面来了解对一家公司的看法。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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