我们认为北方联合出版传媒（集团）（SHSE:601999）的稳健盈利被低估了

尽管北方联合出版传媒（集团）股份有限公司（SHSE:601999）上周公布的财报数字很健康，但市场似乎对此感到失望。 我们做了一些调查，认为投资者忽略了基本数据中一些令人鼓舞的因素。

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非正常项目如何影响利润？

对于想要了解北方联合出版传媒（集团）法定数字之外的利润的人来说，重要的是要注意到，在过去 12 个月中，由于非正常项目，法定利润减少了 1,800 万人民币。 不寻常项目导致公司利润减少的情况并不乐观，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目通常都是一次性的。 鉴于这些项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 因此，在其他条件不变的情况下，我们预计北方联合出版传媒（集团）明年的利润将有所增长。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。单击此处，查看我们对北方联合出版传媒（集团）的资产负债表分析。

不寻常的税收情况

在讨论了不寻常项目的影响之后，我们还应该注意到，北方联合出版传媒（集团）获得了 1,900 万人民币的税收优惠。 这一点很有意义，因为公司通常是纳税而不是获得税收优惠。 我们相信，该公司对税收优惠感到满意。 然而，细节决定成败，因为这类优惠只在入账当年产生影响，而且往往是一次性的。 如果税收优惠不是每年都有，在其他条件相同的情况下，我们可能会看到该公司的盈利能力明显下降。 虽然我们认为公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能会比根据一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对北方联合出版传媒（集团）利润表现的看法

去年，北方联合出版传媒（集团）获得了一项税收优惠，这使其利润得到了提升，但这种方式可能并不比把优质农田变成天然气田更具有可持续性。 但另一方面，它也看到一个不寻常的项目导致利润下降。 考虑到这些对比因素，我们对北方联合出版传媒（集团）的利润是否恰当地反映了其潜在的利润潜力并没有强烈的看法。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 例如，我们认为您应该了解北方联合出版传媒（集团）的2 个警示信号 （其中 1 个为重大信号）。

我们对 Northern United Publishing & Media (Group) 公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，您还可以从很多其他方面来了解对一家公司的看法。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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