彰化科技（SZSE:301518）利润稳健但基本面薄弱

昌华化学科技股份有限公司（SZSE:301518）最近公布了强劲的盈利报告，股价随之走强。 然而，我们认为股东们可能忽略了数字中一些令人担忧的细节。

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近距离观察昌华化学科技的盈利情况

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从某一期间的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

昌华化学科技截至 2023 年 12 月的应计比率为 0.21。 不幸的是，这意味着其自由现金流大大低于报告利润。 也就是说，该公司在此期间产生的自由现金流为 1200 万人民币，远低于其报告的 1.161 亿人民币的利润。 毫无疑问，彰化化学科技的股东们希望其自由现金流能在明年反弹，因为在过去的 12 个月里，自由现金流一直在下降。 对股东来说，好消息是彰化化学科技去年的应计比率要好得多，因此今年的读数不佳可能只是利润和自由现金流之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年能有更强的现金转换能力。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对彰化科技资产负债表的分析。

我们对昌华化学科技利润表现的看法

昌华化学科技去年的利润并没有转化为自由现金流，一些投资者可能会认为这是相当不理想的。 正因为如此，我们认为昌华化学科技的法定利润可能优于其基本盈利能力。 但至少，投资者可以从过去三年每股收益每年 40% 的增长中得到一些安慰。 归根结底，要想正确理解这家公司，考虑的因素不能仅限于上述几点。 如果你想更深入地了解昌华化学科技，你还可以研究一下它目前面临的风险。 例如，我们认为您应该了解昌华化学科技的2 个警告信号 （其中 1 个可能很严重）。

今天，我们放大了一个数据点，以便更好地了解昌华化学科技利润的性质。 但是，还有很多其他方法可以帮助您了解对一家公司的看法。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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