华融化工（SZSE:301256）盈利不佳为何只是问题的开始？

华荣化工股份有限公司（SZSE:301256）最新发布的财报令投资者感到失望。 我们的分析发现，除了疲软的标题数字外，还有一些值得关注的原因。

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放大华荣化工的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

华容化工截至 2024 年 3 月的应计比率为 0.46。 一般来说，这预示着未来盈利能力较差。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流实际上为负值，尽管有上述 1.232 亿人民币的利润，但还是流出了 6300 万人民币。 值得注意的是，华容化工一年前产生了 1.25 亿人民币的正自由现金流，因此至少他们过去曾做到过。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对华容化工的资产负债表分析。

我们对华容化工利润表现的看法

正如我们已经明确指出的，我们对华容化工没有用自由现金流来支持去年的利润有些担心。 因此，我们认为华容化工的法定利润可能无法反映其潜在的盈利能力，并可能给投资者留下过于积极的印象。 令人遗憾的是，在过去十二个月里，该公司的每股收益有所下降。 当然，在分析其盈利时，我们只是触及了皮毛；我们还可以考虑利润率、预测增长和投资回报率等因素。 请记住，在分析股票时，值得注意的是其中的风险。 每家公司都有风险，我们发现了华融化工的两个警示信号（其中一个有点令人不快！），你应该了解一下。

本说明只探讨了一个能揭示华容化工利润性质的因素。 但您还可以从很多其他方面来了解对一家公司的看法。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票列表很有用。

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