超龙工程塑料（SZSE:301131）盈利质量存疑

超龙工程塑料有限公司（SZSE:301131）最近公布了强劲的盈利报告，股价随之走强。 我们做了一些分析，认为投资者忽略了隐藏在利润数字下的一些细节。

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细看超龙工程塑料的盈利情况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率是从给定期间的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的一年中，超龙工程塑料公司的应计比率为 0.24。 因此，我们知道该公司的自由现金流明显低于其法定利润，这几乎不是一件好事。 尽管该公司报告的利润为 4,500 万日元，但从自由现金流来看，该公司去年实际烧掉了 2.34 亿日元。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑，今年 2.34 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，进入超龙工程塑料公司的资产负债表分析。

异常项目对利润的影响

超龙工程塑料公司的利润受到非正常项目的影响，在过去 12 个月里，利润减少了 820 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 看到不寻常的项目使公司损失利润，这绝不是件好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 鉴于这些项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 如果超龙工程塑料公司不再出现不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其明年的利润将会增加。

我们对超龙工程塑料公司利润表现的看法

超龙工程塑料公司的利润受到不寻常项目的影响，这本应使其更容易实现高现金转化率，但根据其应计比率，它并没有做到这一点。 基于这些因素，很难说超龙工程塑料公司的利润是否合理地反映了其基本盈利能力。 因此，尽管盈利质量很重要，但考虑超龙工程塑料公司目前面临的风险也同样重要。 为此，我们发现了4 个警示信号（其中 3 个有点令人不快！），您在购买任何超龙工程塑料公司股票之前都应该注意这些信号。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能影响利润数字作为企业指南的效用的因素。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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