为什么说山东潍坊彩虹化工（SZSE:301035）不稳定的盈利只是问题的开始？

山东潍坊彩虹化工股份有限公司（SZSE:301035）上周发布的财报乏善可陈，但并未拖累股价。 不过，我们认为投资者应注意一些可能令人担忧的潜在因素。

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近距离观察山东潍坊彩虹化学的盈利情况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2024 年 3 月，山东潍坊彩虹化学的应计比率为 0.45。 一般来说，这预示着未来盈利能力较差。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负19 亿日元人民币，而上述利润为 7.412 亿日元人民币。 值得注意的是，山东潍坊彩虹化工一年前产生了 4.38 亿人民币的正自由现金流，所以至少他们过去也做到过。 话虽如此，但故事还不止这些。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

山东潍坊彩虹化工的利润受到了非正常项目的影响，在过去 12 个月里，利润减少了 2.24 亿人民币。 如果这是一项非现金支出，那么在现金流保持强劲的情况下，应计比率会有所改善。 看到不寻常的项目使公司损失利润，这绝不是好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 鉴于这些项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 如果山东潍坊彩虹化工不再出现这些异常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其明年的利润将会增加。

我们对山东潍坊彩虹化工利润表现的看法

山东潍坊彩虹化工的利润受到了异常项目的影响，这本应使其更容易实现高现金转化率，但根据其应计比率，它并没有做到这一点。 基于这些因素，我们认为山东潍坊彩虹化工的法定利润不太可能让人觉得它比实际情况弱得多。 如果您想对山东潍坊彩虹化工进行更深入的研究，您还可以了解一下它目前面临的风险。 例如，我们发现了山东潍坊彩虹化工的 3 个警示信号（其中 1 个对我们不太有利），您应该对此有所了解。

我们对山东潍坊彩虹化工的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其盈利看起来比实际情况更好。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司产生好感。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司大全，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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