利安隆（SZSE:300596）的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，利安隆公司（SZSE:300596）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，特别是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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里安隆的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，利安隆的债务为 22.5 亿日元人民币，比一年前的 15.4 亿日元有所增长。 不过，由于它有 10 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 12.4 亿人民币。

利安隆的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，利安隆有 28.5 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 12.4 亿日元人民币的负债在一年后到期。 另一方面，它有 10 亿日元的现金和价值 14.4 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 16.5 亿日元。

利安隆的市值为 53.3 亿日元人民币，因此如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须密切关注它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

利安隆的净债务为息税折旧摊销前利润的 1.9 倍，这表明债务使用得当。 而诱人的利息保障率（息税折旧摊销前利润是利息支出的 7.9 倍）当然不会消除这种印象。 股东们应该知道，瑞安隆去年的息税前盈利（EBIT）下降了 43%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝酱还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定利安隆是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里，利安隆的自由现金流总计为负值。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

从表面上看，利安隆将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有诱惑力。 但至少，它在用息税前利润弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 纵观全局，我们清楚地看到，利安隆的债务使用给公司带来了风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久亏损的风险更大。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务的情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 瑞安隆的两个警示信号 ，你应该了解一下。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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