PhiChem (SZSE:300398) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，PhiChem 公司（SZSE:300398）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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PhiChem 的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，PhiChem 在 2024 年 3 月的债务为 17.7 亿日元人民币，与前一年大致相同。 不过，它也有 13.1 亿日元的现金，因此净债务为 4.644 亿日元。

PhiChem 的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 PhiChem 在 12 个月内到期的负债为 15.6 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 9.297 亿日元人民币。 另一方面，它拥有 13.1 亿日元的现金和 12.6 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 7750 万人民币。

这种情况表明，PhiChem 的资产负债表看起来相当稳健，因为其总负债与流动资产几乎相等。 因此，这家市值 58 亿人民币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

PhiChem 的净债务仅为其 EBITDA 的 1.0 倍。 而息税折旧摊销前利润是利息支出的 30.3 倍。 因此可以说，债务对它的威胁并不比大象对老鼠的威胁大。 好在 PhiChem 的负担并不太重，因为其息税前利润比去年下降了 38%。 就偿还债务而言，盈利下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但决定 PhiChem 未来能否保持健康资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，PhiChem 的自由现金流占息税前利润的 22%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，PhiChem 的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由感到乐观。 尤其是它的利息覆盖率，让我们大开眼界。 看到这些数据，我们对 PhiChem 的债务水平感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票风险更高。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 PhiChem 的 3 个警示信号 ， 您 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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