河南易成新能源股份有限公司（SZSE:300080）的投资风险大吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 重要的是，河南易成新能源股份有限公司（Henan Yicheng New Energy Co.(深圳证券交易所股票代码：300080）确实背负着债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么情况下债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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河南易成新能源的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，河南易成新能源的债务为 21.3 亿人民币，高于一年前的 20.1 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 20.00 亿人民币的现金，因此其净债务为 1.281 亿人民币。

河南易成新能源的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，河南易成新能源有 52.4 亿人民币的负债将在一年内到期，27.2 亿人民币的负债将在一年后到期。 与之相抵消的是，该公司有 20 亿日元的现金和 29.3 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 30.2 亿日元。

这一赤字并不严重，因为河南易成新能源公司的市值为 92.7 亿人民币，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。 但无论如何，河南易成新能源几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不重！

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

从 0.12 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率和 4.8 倍的利息保障倍数来看，我们认为河南易成新能源公司对债务的使用可能相当合理。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可负担性。 令人欣慰的是，河南易成新能源息税前利润的增长速度比澳大利亚前总理鲍勃-霍克喝下一码玻璃杯的速度还要快，在过去 12 个月里增长了 671%。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定河南易成新能源是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去两年里，河南易成新能源烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其使用债务的风险更大。

我们的观点

根据我们的观察，河南易成新能源将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的过程并不容易，但我们考虑的其他因素让我们有理由对其持乐观态度。 尤其是它的息税前利润增长率令我们眼花缭乱。 考虑到上述所有因素，我们对河南易成新能源的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票风险增加。 我们认为，最重要的是追踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那你就走运了，因为今天你可以免费查看河南易成新能源每股收益历史的互动图表。

说了这么多，如果你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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