广东宇森能源科技股份有限公司（SZSE:002986）的健康盈利为何并不如看上去那么好？

尽管广东宇森能源科技股份有限公司（SZSE:002986）的法定利润数字还不错，但投资者似乎对该公司最近的收益感到失望。 我们的分析发现了一些可能令人担忧的潜在因素。

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放大广东粤森能源科技的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超过 FCF 的程度。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，广东裕森能源科技股份有限公司的应计比率为 0.36。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一分钱的自由现金流。 尽管该公司报告的利润为 4.538 亿日元人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 5.7 亿日元人民币。 由于去年的自由现金流为负值，我们猜想一些股东可能会怀疑今年 5.7 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 值得注意的是，该公司发行了新股，从而稀释了现有股东，减少了他们未来收益的份额。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

评估盈利质量的一个重要方面是看公司对股东的摊薄程度。 事实上，广东裕森能源科技股份有限公司在过去 12 个月中通过发行新股将已发行股票数量增加了 20%。 这意味着公司的收益被更多的股份瓜分。 如果只谈净利润，而不注意每股收益，就会被大数字分散注意力，而忽略了与每股价值相关的小数字。 点击此链接查看广东裕森能源科技股份有限公司的历史每股收益增长情况。

稀释如何影响广东宇森能源科技的每股收益（EPS）？

如上图所示，广东裕森能源科技股份有限公司的净利润在过去几年中一直在增长，三年的年化增长率为 1281%。 相比之下，同期每股收益仅增长了 1136%。 去年，该公司的利润增长了 5.4%。 另一方面，同期每股收益只增长了 4.7%。 因此，稀释对股东回报产生了显著影响。

从长远来看，股价的变化往往会反映每股收益的变化。 因此，如果广东裕森能源科技股份有限公司的每股收益能够持续增长，对股东来说无疑是一个利好。 但是，如果其利润增加，而每股收益却持平（甚至下降），那么股东可能就看不到什么好处了。 因此，可以说从长远来看，每股收益比净利润更重要，前提是我们的目标是评估公司股价是否会增长。

我们对广东宇森能源科技股份有限公司利润表现的看法

总之，广东粤森能源科技的现金流相对于盈利较弱，这表明其盈利质量较低，而且稀释意味着其每股收益的增长弱于其利润的增长。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一眼广东裕森能源科技的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 例如，我们发现广东粤森能源科技股份有限公司有三个警示信号（其中一个让我们有点不舒服！），值得您在进一步分析之前注意。

我们对广东裕森能源科技股份有限公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，很多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，还有人喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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