这四项措施表明贵州长恩化工（SZSE:002895）正在大量使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到贵州长亨化工股份有限公司（SZSE:002895）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心其债务使用情况？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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贵州长恩化工的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，贵州长恩化工的债务为 38.5 亿人民币，高于一年前的 34.9 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司有 22.5 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 16.0 亿人民币。

贵州长恩化工的负债情况

根据最新公布的资产负债表，贵州长恩化工有 29.4 亿元人民币的负债在 12 个月内到期，27.6 亿元人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 22.5 亿人民币的现金和 8.621 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 25.9 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为贵州长亨化工的市值为 108 亿人民币，所以如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿债能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

贵州昌黔化工的净债务仅为息税折旧摊销前利润的 1.1 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 去年息税折旧摊销前利润（EBIT）是利息支出的 8.5 倍，坚实的利息覆盖率为这一观点提供了支持。 幸运的是，去年贵州长亨化工的息税前利润增长了 4.9%，使债务负担看起来更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定贵州长亨化工能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，贵州长亨化工烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其使用债务的风险更大。

我们的观点

尽管我们考虑的其他因素使贵州长亨化工的息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况明显好转，但在这项分析中，贵州长亨化工的息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况确实是一个负面因素。 但好的一面是，它用息税前利润支付利息支出的能力并不差。 综上所述，在我们看来，贵州长亨化工因其债务问题而具有一定的投资风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了贵州昌黔化工的两个警示信号，您在投资前应加以注意。

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