传奇基金经理李路(查理-芒格曾支持过他)曾经说过:'最大的投资风险不是价格的波动,而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候,我们总是喜欢看它的债务使用情况,因为债务负担过重会导致公司破产。 我们可以看到,云南能源新材料股份有限公司(SZSE:002812.SZ)的负债率为 0.5%。(SZSE:002812) 在其业务中确实使用了债务。 但是,股东们是否应该担心它的债务使用呢?
为什么债务会带来风险?
在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前,债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕,贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见,但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 尽管如此,最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理,并对自身有利。 我们在研究债务水平时,首先会将现金和债务水平放在一起考虑。
云南能源新材料的债务是多少?
您可以点击下面的图表查看历史数据,它显示云南能源新材料在 2024 年 3 月的债务为 134 亿人民币,低于一年前的 146 亿人民币。 不过,该公司还有 39.1 亿人民币的现金,因此其净债务为 95.2 亿人民币。
云南能源新材料的资产负债表有多强?
从最近的资产负债表中我们可以看到,云南能源新材料有 110 亿元人民币的负债在一年内到期,71.3 亿元人民币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 39.1 亿元人民币的现金和价值 67.3 亿元人民币的应收账款,这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此,该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 75.4 亿日元。
当然,云南能源新材料的市值为 382 亿人民币,因此这些负债可能是可控的。 不过,我们认为值得关注其资产负债表的实力,因为它可能会随着时间的推移而发生变化。
我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是,将其净债务除以息税折旧摊销前利润(EBITDA),并计算息税前利润(EBIT)覆盖利息支出(利息覆盖率)的难易程度。 这样,我们既考虑了债务的绝对数量,也考虑了为债务支付的利率。
云南能源新材料公司的债务与息税折旧摊销前利润(EBITDA)比率为 2.4,它巧妙而负责任地使用了债务。 而诱人的利息保障(息税折旧摊销前利润是利息支出的 9.6 倍)当然不会消除这种印象。 股东们应该知道,云南能源新材料去年的息税前盈利(EBIT)下降了 48%。 如果继续下滑,那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务水平时,资产负债表显然是首选。 但最终,企业未来的盈利能力将决定云南能源新材料能否长期巩固其资产负债表。 因此,如果您想了解专业人士的看法,不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。
但我们最后的考虑也很重要,因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务,它需要冷冰冰的现金。 因此,我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里,云南能源新材料烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果,但它确实使债务风险大大增加。
我们的观点
坦率地说,云南能源新材料公司将息税前利润(EBIT)转换为自由现金流的做法,以及其息税前利润(EBIT)(没有)增长的记录,都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少,它在用息税前利润弥补利息支出方面做得不错,这一点令人鼓舞。 从资产负债表来看,考虑到所有这些因素,我们确实认为债务使云南能源新材料股票有点风险。 这并不一定是坏事,但一般来说,我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务时,资产负债表显然是重点关注的领域。 然而,并非所有的投资风险都存在于资产负债表中,远非如此。 这就是一个例子:我们发现了 云南能源新材料的 3 个警示信号 , 您 应该注意。
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