广东新威尔精密塑料股份有限公司 (SZSE:002676) 为何背负沉重债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大的时候，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，广东顺威精密塑料股份有限公司（SZSE:002676）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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广东日晖精密塑胶有限公司的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，广东日晖精密塑胶有限公司的债务为 6.342 亿人民币，高于一年前的 4.729 亿人民币。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 1.607 亿人民币的现金，净负债约为 4.735 亿人民币。

广东顺威精密塑胶有限公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，广东日晖精密塑胶有限公司有 11.3 亿日元人民币的负债将在一年内到期，还有 2.155 亿日元人民币的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司有 1.607 亿人民币的现金以及价值 10.8 亿人民币的应收账款，将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 1.094 亿日元。

由于公开交易的广东顺威精密塑料有限公司的股票总价值为 36.6 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

虽然广东日晖精密塑胶有限公司的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.9）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.7，表明其杠杆率很高。 该公司似乎产生了大量的折旧和摊销费用，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 因此，股东们也许应该意识到，最近的利息支出似乎真的影响到了该公司的业务。 好消息是，在过去的十二个月里，广东顺威精密塑料有限公司的息税前利润平稳增长了 92%。 这种增长就像 "人之初，性本善"，能增强企业的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，广东顺威精密塑料有限公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们的最后一个考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，广东顺威精密塑料有限公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

在我们看来，广东日晖精密塑胶有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流和利息覆盖率的做法肯定会对其造成影响。 但它的息税前利润增长率却说明了一个截然不同的问题，并显示出一定的抗风险能力。 综上所述，在我们看来，广东日晖精密塑料有限公司由于负债累累，投资风险较大。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了广东顺威精密塑料有限公司的一个警示信号，您在投资前应加以注意。

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