山东高分子生化股份有限公司（SZSE:002476）的股东可能正在寻求出路

山东高分子生物化工股份有限公司（SZSE:002476）的市销率（或 "P/S"）为 5.9 倍，如果考虑到中国化工行业近一半公司的市销率低于 2 倍，这看起来可能是一个糟糕的投资机会。 不过，只看市盈率的表面价值并不明智，因为市盈率如此之高可能是有原因的。

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山东高分子生化的市销率对股东意味着什么？

举例来说，山东高分子生化近来的收入下降就值得深思。 也许市场认为该公司能在短期内跑赢同行业其他公司，从而使市盈率居高不下。 如果不是这样，那么现有股东可能会对股价的可行性感到相当紧张。

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收入增长指标对高市盈率有何启示？

有一个固有的假设，即一家公司的市盈率应该远远超过同行业，这样山东高分子生化的市盈率才算合理。

先回顾一下，该公司去年的收入增长并不令人兴奋，因为它令人失望地下降了 20%。 尽管如此，该公司最近三年的整体收入还是增长了 23%。 虽然一路磕磕绊绊，但仍可以说，该公司最近的收入增长基本上还是可圈可点的。

这与其他行业形成了鲜明对比，后者预计明年将增长 25%，大大高于公司近期的中期年化增长率。

有鉴于此，我们对山东高分子生化的市盈率高于同行业感到担忧。 似乎大多数投资者都忽略了近期相当有限的增长率，而寄希望于公司业务前景的好转。 如果市盈率下降到更符合近期增长率的水平，现有股东很可能会对未来感到失望。

最终结论

有人认为，在某些行业中，市销率是衡量价值的劣质指标，但它可以是一个强有力的商业情绪指标。

我们对山东高分子生化股份有限公司的研究表明，该公司三年来糟糕的收入趋势并没有像我们想象的那样影响市销率，因为它们看起来比当前的行业预期还要糟糕。 当我们观察到收入增长慢于行业预期，同时市盈率较高时，我们认为股价下跌的风险很大，这将导致市盈率降低。 除非公司的中期业绩有明显改善，否则很难阻止市净率下降到一个更合理的水平。

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