崇义章源钨业（SZSE:002378）为何债务负担沉重？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，很明显你需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，崇义章源钨业有限公司（SZSE:002378）也是如此。(SZSE:002378）利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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崇义章源钨业有多少债务？

点击下图可以查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，崇义章源钨业的债务为 20.8 亿人民币，比一年前的 15.9 亿人民币有所增加。 不过，它也有 4.108 亿人民币的现金，因此净债务为 16.7 亿人民币。

崇义章源钨业的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，崇义章源钨业有 19.4 亿元人民币的负债将在一年内到期，7.654 亿元人民币的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消，该公司有 4.108 亿人民币的现金以及价值 8.493 亿人民币的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 14.5 亿日元。

鉴于崇义章源钨业的市值为 89.4 亿人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

崇义章源钨业的债务是其息税折旧摊销前利润的 4.2 倍，息税折旧摊销前利润是其利息支出的 2.9 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 更令人担忧的是，去年崇义章源钨业的息税前利润实际上下降了 6.7%。 如果这种盈利趋势继续下去，该公司将面临一场艰难的还债战。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定崇义章源钨业能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要了解一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，崇义章源钨业的自由现金流为负值。 对于自由现金流不可靠的公司来说，负债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

坦率地说，崇义章源钨业的利息保障及其将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 综合考虑上述因素，我们认为崇义章源钨业的债务似乎让它有点冒险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让人更放心。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，崇义章源钨业就有 三个警示信号 （ 其中一个非常重要） ，我们认为你应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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