我们认为华峰化工（SZSE:002064）能够继续偿还债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重可能会导致毁灭。 我们注意到，华峰化工股份有限公司（Huafon Chemical Co.(深交所股票代码：002064）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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华峰化工有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 9 月底，华峰化工的债务为 65.4 亿人民币，高于一年前的 44.3 亿人民币。点击图片查看详情。 然而，华峰化工的资产负债表显示其持有 119 亿人民币的现金，因此其实际拥有 53.5 亿人民币的净现金。

华峰化工的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，华峰化工有 114 亿日元的负债在一年内到期，还有 16.8 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 119 亿日元的现金和价值 60 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 48.2 亿日元。

这一盈余表明，华峰化工的资产负债表比较保守，消除债务并不困难。 简而言之，华峰化工拥有净现金，因此可以说其债务负担并不沉重！

华峰化工的债务负担也不算太重，因为它的息税前盈利（EBIT）比去年下降了 54%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度的债务变得相当危险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定华峰化工能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 虽然华峰化工的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，华峰化工的自由现金流占息税前利润的 28%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，华峰化工拥有 53.5 亿日元的净现金，而且资产负债表看起来也不错。 因此，我们对华峰化工使用债务没有任何意见。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们已经发现了 华峰化工 的 三个警示信号 （其中至少有一个可能很严重） ，了解这些信号应该成为您投资过程中的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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