新乡化纤（SZSE:000949）是一项风险投资吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 与许多其他公司一样，新乡化纤股份有限公司（SZSE:000949）也是如此。(新乡化纤股份有限公司（SZSE:000949）也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

查看我们对新乡化纤的最新分析

新乡化纤的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，新乡化纤的债务为人民币 43.8 亿元，比一年前的人民币 42.1 亿元有所增加。 不过，该公司还有 13.5 亿人民币的现金，因此其净债务为 30.3 亿人民币。

新乡化纤的资产负债表有多健康？

根据最新报告的资产负债表，新乡化纤在 12 个月内到期的负债为 38.2 亿元人民币，12 个月后到期的负债为 27.3 亿元人民币。 与此相抵，该公司有 13.5 亿日元的现金和 13.4 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 38.6 亿日元。

由于新乡化纤的市值为 65.8 亿人民币，因此如果有必要，新乡化纤可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然新乡化纤的债务与息税折旧摊销前利润比率（3.4）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.0，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司的折旧和摊销费用较高，这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎对该公司的业务产生了真正的影响。 新乡化纤的一个可喜之处是，在过去的 12 个月里，它把去年的息税前盈利（EBIT）亏损变成了 1.27 亿人民币的收益。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但新乡化纤的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，值得检查的是息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，新乡化纤烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期望这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，新乡化纤的利息保障及其将息税前利润转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 尽管如此，其息税前利润的增长能力并不令人担忧。 我们很清楚，由于新乡化纤资产负债表的健康状况，我们认为新乡化纤确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 新乡化纤的两个警示信号 ，您应该加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。