湖南华菱钢铁股份有限公司（SZSE:000932）资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，湖南华菱钢铁股份有限公司（SZSE:000932）也是如此。(SZSE:000932) 也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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湖南华菱钢铁的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，湖南华菱钢铁的债务为人民币 266 亿元，比一年前的人民币 221 亿元有所增加。 不过，该公司还有 76.4 亿人民币的现金，因此其净债务为 189 亿人民币。

湖南华菱钢铁的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，湖南华菱钢铁公司在 12 个月内到期的负债为人民币 553 亿元，12 个月后到期的负债为人民币 189 亿元。 与此相抵，该公司有 76.4 亿日元的现金和 170 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 495 亿日元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 359 亿日元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

湖南华菱钢铁公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.9，这表明该公司仅适度使用了债务。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 1 千倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 不幸的是，湖南华菱钢铁公司的息税前利润在过去四个季度里下降了 14%。 如果盈利继续以这种速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定湖南华菱钢铁能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，湖南华菱钢铁的自由现金流占息税前利润的 31%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

从表面上看，湖南华菱钢铁的息税前利润增长率让我们对其持币观望，而其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它在用息税前利润弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，湖南华菱钢铁的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，而我们已经发现了 湖南华菱钢铁公司的一个警示信号 ，你应该知道。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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