投资者可放心云南铜业股份有限公司 (SZSE:000878) 的盈利质量

上周，云南铜业股份有限公司（SZSE:000878）的股东们似乎并不关心疲软的财报。 我们认为，一些积极的潜在因素可能会抵消较疲软的标题数字。

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现金流与云南铜业盈利的对比分析

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

云南铜业股份有限公司截至 2023 年 12 月的应计比率为-0.12。 这意味着它有良好的现金转换能力，也意味着它去年的自由现金流大大超过了利润。 在此期间，该公司产生了 48 亿日元的自由现金流，使其 15.8 亿日元的报告利润相形见绌。 云南铜业去年的自由现金流实际上有所下降，这令人失望，就像不可降解的气球一样。 然而，这并不是故事的结尾。 我们还必须考虑非正常项目对法定利润（以及应计比率）的影响，以及公司发行新股的影响。

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要了解一家公司盈利增长的价值，就必须考虑股东权益的稀释。 事实上，在过去的 12 个月里，云南铜业股份有限公司通过发行新股将已发行股票数量增加了 18%。 因此，现在每股获得的利润份额较少。 在庆祝净利润的同时却忽略了利润的稀释，这就好比你在一个更大的披萨中只吃到了一片，却忽略了披萨现在被切成了更多片的事实。 点击此链接查看云南铜业的历史每股收益增长情况。

稀释如何影响云南铜业股份有限公司的每股收益（EPS）？

过去三年，云南铜业股份有限公司的利润有所提高，年化收益率达到 316%。 但同期的每股收益每年仅增长 253%。 去年的净利润实际上下降了 13%。 但不幸的是，对股东来说，每股收益的情况更糟，下降了 24%。 因此，稀释对股东回报产生了显著影响。

从长远来看，如果云南铜业股份有限公司的每股收益能够增长，那么股价也会随之增长。 但是，如果利润增加，而每股收益却持平（甚至下降），那么股东们可能就看不到什么好处了。 对于普通散户股东来说，每股收益是一个很好的衡量标准，可以用来检查你假设 "分享 "到的公司利润。

非正常项目对利润的影响

在过去的 12 个月里，云南铜业股份有限公司的利润因价值 5.63 亿人民币的非正常项目而减少，这帮助它实现了较高的现金转换率，非正常项目也反映了这一点。 当一家公司的非现金支出减少了纸面利润时，你就会看到这种情况。 不寻常项目导致公司利润减少的情况并不乐观，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果云南铜业股份有限公司不再出现不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将在来年有所增长。

我们对云南铜业利润表现的看法

总之，云南铜业的应计比率和非正常项目都表明，其法定利润可能是合理保守的，但稀释意味着每股利润的表现比法定利润数字所暗示的要弱。 综上所述，我们认为云南铜业的潜在盈利能力至少与法定利润数字看起来一样好。 有鉴于此，除非我们对风险有充分的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 例如，我们发现了3 个警示信号，您应该仔细研究一下，以便更好地了解云南铜业股份有限公司。

在对云南铜业股份有限公司的利润性质进行研究之后，我们对该公司持乐观态度。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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