五洲特种纸业集团（SHSE:605007）令人印象深刻的盈利并不能说明一切

上周，五洲特种纸业集团股份有限公司（SHSE:605007）公布了利润公告。(SHSE:605007)发布的利润公告令投资者大跌眼镜，尽管其主要数据十分强劲。 我们的分析发现了一些令人担忧的因素，我们认为市场可能会对此予以关注。

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近距离观察五洲特种纸业集团的盈利情况

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从给定期间的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，五洲特种纸业集团的应计比率为 0.25。 因此，我们知道它的自由现金流明显低于法定利润，这几乎不是一件好事。 尽管五洲特纸集团报告的利润为 4.365 亿人民币，但从自由现金流来看，它去年实际烧掉了 8.68 亿人民币。 我们还注意到，五洲特种纸业集团去年的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 8.68 亿人民币的流出感到困扰。

这可能会让您想知道分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

我们对五洲特种纸业集团利润表现的看法

五洲特种纸业集团过去十二个月的应计比率表明其现金转化率并不理想，这对我们的盈利看法是不利的。 因此，我们认为五洲特种纸业集团的法定利润可能优于其基本盈利能力。 但令人欣慰的是，尽管我们承认必须将目光投向法定数字之外，但这些数字仍在不断改善，去年每股收益的增长率非常高。 当然，我们对其盈利的分析还仅仅停留在表面，我们还可以考虑利润率、预测增长和投资回报率等因素。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 例如，我们为五洲特种纸业集团确定了3 个警示信号（其中 1 个不容忽视），您应该对此有所了解。

本说明只探讨了揭示五洲特种纸业集团利润性质的一个因素。 但是，您还可以从很多其他方面来了解对一家公司的看法。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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