上海新光包装技术有限公司 (SHSE:603499) 的资产负债表健康吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 我们注意到，上海新光包装技术股份有限公司（SHSE:603499）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代了对公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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上海太阳光包装技术有限公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 9 月，上海星光包装技术有限公司的债务为 2.594 亿人民币，低于上一年的 2.804 亿人民币。 不过，该公司有 5940 万人民币的现金可以抵消，因此净负债约为 2 亿人民币。

上海新光包装技术有限公司的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，上海太阳光包装技术有限公司在 12 个月内到期的负债为 2.827 亿日元，12 个月后到期的负债为 2.324 亿日元。 另一方面，该公司的现金为 5940 万元人民币，一年内到期的应收账款为 2.620 亿元人民币。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1.937 亿人民币。

鉴于上海太阳光包装技术有限公司的市值为 36.7 亿人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

虽然我们并不担心上海新光包装技术有限公司 2.6 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率，但我们认为其 1.5 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 该公司的折旧和摊销费用似乎很高，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 不过，令人欣慰的是，上海新光包装技术有限公司在过去 12 个月中实现了 2,900 万人民币的息税前利润，比上一年的亏损有所改善。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但不能完全孤立地看待债务，因为上海新光包装技术有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要查看息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，上海新光包装技术有限公司（Shanghai Sunglow Packaging TechnologyLtd）的自由现金流为负值。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着该公司使用债务的风险更大。

我们的观点

虽然上海新光包装技术有限公司的利息保障令我们对其持谨慎态度，但其将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的记录也好不到哪里去。 至少它的总负债水平让我们有理由对其持乐观态度。 综合上述因素，我们认为上海新光包装技术有限公司的债务确实给企业带来了一些风险。 因此，尽管杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 上海新光包装技术有限公司的三个警示信号（其中一个让我们有点不舒服） ，你应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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