江苏安全集团股份有限公司 (SHSE:603028) 盈利状况良好，但并非全是好消息

尽管江苏安全集团股份有限公司（Shanghai Safety Group Co.(尽管江苏安全集团股份有限公司（SHSE:603028）最近公布了强劲的收益，但该股并没有做出大的反应。 我们决定深入研究一下，我们认为投资者可能会对我们发现的几个相关因素感到担忧。

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放大江苏安全集团有限公司的收益

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，江苏安全集团有限公司的应计比率为 0.54。 从统计角度看，这对未来的盈利确实是个负面影响。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一分钱的自由现金流。 在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流实际上为负值，尽管有上述 2 010 万日元的利润，但还是流出了 6.2 亿日元。 值得注意的是，江苏安全集团有限公司一年前产生了 3,000 万人民币的正自由现金流，所以至少他们过去也做到过。 不过，最近的税收优惠和一些不寻常项目似乎影响了其利润（以及应计比率）。 对江苏安全集团股份有限公司的股东来说，一个积极的因素是其去年的应计比率明显提高，因此有理由相信其未来的现金转换率可能会提高。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

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异常项目如何影响利润？

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 450 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然利润增加总是件好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，非正常项目在某一年带来的增长往往不会在下一年重现。 这也在意料之中，因为这些增长被称为 "不寻常"。 如果江苏安全集团有限公司不再出现这种情况，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将在本年度下降。

不寻常的税收情况

除了显著的应计比率外，我们还可以看到江苏安全集团有限公司获得了 350 万人民币的税收优惠。 当一家公司由税务人员支付税款，而不是向税务人员支付税款时，总是有点值得注意。 获得税收优惠本身显然是件好事。 而且，鉴于该公司去年亏损，税收优惠似乎有可能证明它现在希望从过去的税收损失中找到价值。 不过，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 假设税收优惠不会每年重复，那么在其他条件不变的情况下，我们可能会看到它的盈利能力明显下降。 因此，尽管我们认为获得税收优惠是件好事，但这也意味着法定利润高估了企业可持续盈利能力的风险增加。

我们对江苏安全集团有限公司利润表现的看法

总之，江苏安全集团有限公司疲弱的应计比率表明，其法定利润因非现金税收优惠和非正常项目的推动而被夸大。 综上所述，江苏安全集团有限公司的潜在盈利能力并不像法定利润数字看起来那么好。 因此，如果你想深入研究这只股票，考虑它所面临的任何风险至关重要。 为此，我们发现了5 个警示信号（其中 4 个可能很严重！），您在购买江苏安全集团股份有限公司的任何股票之前都应该注意。

在这篇文章中，我们研究了一系列可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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