海南矿业（SHSE:601969）为何能负责任地管理其债务？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到海南矿业股份有限公司（Hainan Mining Co.(SHSE:601969) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考察债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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海南矿业的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，海南矿业的债务为 20.4 亿人民币，高于一年前的 17.5 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，海南矿业有 30.9 亿人民币的现金可以抵消，因此净现金为 10.4 亿人民币。

海南矿业的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到海南矿业在 12 个月内到期的负债为 36.8 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 10.9 亿日元人民币。 另一方面，海南矿业拥有 30.9 亿日元的现金和价值 13.7 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 3.148 亿日元。

鉴于海南矿业的市值为 150 亿人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 尽管海南矿业的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

此外，海南矿业去年的息税前盈利（EBIT）增长了 26%，这也是一个积极的因素，这将使其在未来更容易偿还债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定海南矿业能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然海南矿业的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 过去三年，海南矿业的自由现金流占息税前利润的 39%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

总结

虽然关注一家公司的负债总额始终是明智之举，但海南矿业拥有 10.4 亿人民币的净现金还是非常令人欣慰的。 海南矿业去年息税前利润增长了 26%，给我们留下了深刻印象。 那么，海南矿业的债务会带来风险吗？在我们看来并非如此。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，海南矿业有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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