贝发集团有限公司 (SHSE:601678) 似乎在大量举债

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，贝发集团股份有限公司（SHSE:601678）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Befar GroupLtd 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，贝发集团有限公司的债务为 90.1 亿日元人民币，比一年前的 47.9 亿日元有所增加。 不过，该公司有 24.6 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 65.5 亿人民币。

贝发集团的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，贝发集团有限公司有 54.5 亿日元的负债在一年内到期，还有 53.1 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 24.6 亿日元的现金以及价值 7.396 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 75.6 亿日元。

相对于其 78.8 亿日元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注贝发集团的债务使用情况。 如果贷方要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

贝发集团的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 6.3，可以说该公司确实有大量债务。 不过，该公司的利息覆盖率为 4.5，相当强劲，这是一个好迹象。 股东们应该知道，贝发集团有限公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 63%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但您不能完全孤立地看待债务，因为贝发集团需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，贝发集团公司的自由现金流总共出现了大量的负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，贝发集团公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它的利息保障还不算太差。 在考虑了上述数据后，我们认为贝发集团负债过多。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说，它肯定不会让我们满意。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在贝发集团有限公司（Befar GroupLtd）身上 发现了三个警示信号 （至少有一个有点令人不快） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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