桐昆集团（SHSE:601233）有负债却无盈利，您是否该担心？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，桐昆集团股份有限公司（Tongkun Group Co.(SHSE:601233) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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桐昆集团的净负债是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，桐昆集团的债务为 562 亿人民币，比一年前的 427 亿人民币有所增加。 不过，桐昆集团还有 199 亿人民币的现金，因此其净债务为 363 亿人民币。

桐昆集团的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，桐昆集团有 501 亿日元的负债在一年内到期，还有 210 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 199 亿日元的现金和价值 13.2 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 498 亿日元。

这一赤字给这家市值 317 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东绝对需要密切关注这一点。 归根结底，如果债权人要求桐昆集团偿还债务，桐昆集团可能需要进行大规模的资本重组。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定桐昆集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

去年，桐昆集团的息税前盈利水平并不高，但收入却增长了 37%，达到 770 亿人民币。 股东们可能都希望桐昆集团能实现盈利。

注意事项

尽管业绩有所增长，但去年桐昆集团的息税前利润（EBIT）仍出现亏损。 实际上，息税前盈利（EBIT）亏损了 3.81 亿人民币。 考虑到这一点，再加上巨额负债，我们对该公司并不抱太大信心。 它需要迅速改善经营状况，我们才会对它感兴趣。 更何况，在过去的一年里，该公司的负自由现金流消耗了 60 亿日元人民币。 这意味着它的风险偏高。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 桐昆集团 在我们的投资分析中出现了 一个警示信号， 您应该了解...

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