宁夏宝丰能源集团 (SHSE:600989) 是否负债过多？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，宁夏宝丰能源集团股份有限公司（SHSE:600989.SH）的股价已经超过了它的市值。(SHSE:600989) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地以自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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宁夏宝丰能源集团的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，宁夏宝丰能源集团的债务为人民币 212 亿元，比一年前的人民币 131 亿元有所增加。 另一方面，该公司拥有 19.7 亿人民币现金，净债务约为 192 亿人民币。

宁夏宝丰能源集团的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，宁夏宝丰能源集团有 133 亿日元的负债在一年内到期，还有 182 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 19.7 亿元人民币的现金和价值 1.785 亿元人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 294 亿日元。

虽然这看起来很多，但也不算太糟，因为宁夏宝丰能源集团的市值高达 1,141 亿人民币，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，其偿债能力仍值得密切关注。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

宁夏宝丰能源集团的净债务是其息税折旧及摊销前利润的 2.5 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 但其息税前利润约为利息支出的 45.6 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 股东们应该知道，宁夏宝丰能源集团去年的息税前盈利（EBIT）下降了 32%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，宁夏宝丰能源集团能否保持健康的资产负债表，未来的盈利才是决定性因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，宁夏宝丰能源集团的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其债务使用的风险更大。

我们的观点

坦率地说，宁夏宝丰能源集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其利息保障是一个好迹象，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使宁夏宝丰能源集团的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们更希望它少负债。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 宁夏宝丰能源集团的两个警示信号 ， 您 应该注意。

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