山东博汇纸业股份有限公司 (SHSE:600966) 的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，山东博汇纸业股份有限公司（SHSE:600966）的负债率为 2.5%。(SHSE:600966) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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山东博汇纸业有限公司的净负债是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，山东博汇纸业有限公司的债务为 91.3 亿日元，比一年前的 86.3 亿日元有所增加。 不过，由于该公司拥有 36.5 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 54.8 亿人民币。

山东博汇纸业股份有限公司的资产负债表健康状况如何？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到山东博汇纸业有限公司有 136 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 30.8 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 36.5 亿日元的现金以及价值 19.1 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 111 亿日元。

这对市值 67.8 亿日元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果山东博汇纸业有限公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

山东博汇纸业有限公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 2.6，息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖率为 4.0 倍。 综合来看，这意味着尽管我们不希望看到债务水平上升，但我们认为该公司能够承受目前的杠杆率。 不过，令人欣慰的是，山东博汇纸业有限公司在过去 12 个月中实现了 14 亿人民币的息税前利润，比上一年的亏损有所改善。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，山东博汇纸业有限公司能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，山东博汇纸业有限公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们兴奋不已，就像 Daft Punk 音乐会上的观众一样。

我们的观点

考虑到山东博汇纸业有限公司试图控制其总负债，我们并不热衷于此。 但至少，它在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面做得不错，这一点令人鼓舞。 从资产负债表来看，并考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使山东博汇纸业有限公司的股票有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 山东博汇纸业股份有限公司 在我们的投资分析中显示了 1 个警告信号， 您应该了解...

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