为什么说利华益威远化工（SHSE:600955）的软收益只是问题的开始？

股东们似乎对利华益威远化工股份有限公司（SHSE:600955）疲软的盈利并不太在意。 我们做了一些调查，我们认为投资者忽略了利润数据背后的一些令人担忧的因素。

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放大利华益威远化工的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，利华益威远化工的应计比率为 0.47。 从统计角度看，这对未来的盈利确实是个负面影响。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一丝一毫的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负38 亿日元人民币，而上述利润为 9 860 万日元人民币。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑今年 38 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

非正常项目如何影响利润？

从应计比率来看，利华益威远化工的利润在过去 12 个月中因价值 1,800 万人民币的非正常项目而增加，这并不太令人惊讶。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现在某一年因异常项目而增加的利润，往往不会在下一年重现。 顾名思义，这也就不足为奇了。 丽华威远化工截至 2023 年 12 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，非正常项目使其法定利润明显高于其他项目。

我们对利华益威远化工利润表现的看法

综上所述，不寻常项目对利华益威远化工的利润起到了很好的促进作用，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 考虑到这一切，我们认为，利华益威远化工的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 请记住，在分析股票时，值得注意的是其中的风险。 例如，我们发现利华益威远化工有两个警示信号（我们对其中一个不太满意！）值得您在进一步分析之前注意。

在这篇文章中，我们研究了许多可能影响利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，还有人喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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