宁波杉杉股份有限公司 (SHSE:600884) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 由此看来，聪明的投资者都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，宁波杉杉股份有限公司（SHSE:600884）是一家在美国上市的公司。(SHSE:600884)的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的就是将其现金和债务结合起来看。

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宁波杉杉有限公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，宁波杉杉股份有限公司的债务为人民币 190 亿元，比一年前的人民币 113 亿元有所增加。 不过，该公司有 56.1 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 134 亿人民币。

宁波杉杉股份有限公司的资产负债表健康状况如何？

根据最近一次报告的资产负债表，宁波杉杉股份有限公司在 12 个月内到期的负债为人民币 151 亿元，12 个月后到期的负债为人民币 109 亿元。 与这些债务相抵消的是 56.1 亿日元的现金和价值 60.7 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 143 亿日元。

这一赤字并不严重，因为宁波杉杉有限公司的市值为 238 亿日元人民币，因此如果有必要，宁波杉杉有限公司可以筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

宁波杉杉股份有限公司的股东面临着双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很高（8.7），而利息覆盖率相当低，因为息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 1.1 倍。 这意味着我们认为该公司的债务负担沉重。 更糟的是，去年宁波杉杉股份有限公司的息税前利润下降了 79%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定宁波杉杉股份有限公司能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，宁波杉杉股份有限公司的自由现金流出现了大幅负增长。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，宁波杉杉股份有限公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前利润（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 此外，其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比也无法让人产生信心。 考虑到上述所有因素，宁波杉杉股份有限公司似乎负债过多。 对于某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对于我们来说，它肯定不会让我们心动。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，宁波杉杉股份有限公司就有 4 个警示信号 （ 其中 2 个非常重要） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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