神马实业有限公司（SHSE:600810）的资产负债表健康吗？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多高时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 重要的是，神马实业股份有限公司（SHSE:600810）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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神码工业有限公司的净负债是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，神马工业有限公司的债务为 170 亿日元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，该公司有 89 亿日元的现金可以抵消，因此净债务约为 81.5 亿日元。

神马实业的负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，神马实业有限公司在 12 个月内到期的负债为 85.5 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 127 亿日元人民币。 另一方面，该公司拥有 89 亿日元的现金和价值 25.6 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 98.1 亿日元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 75.2 亿日元的市值，你可能会倾向于仔细查看资产负债表。 假设，如果该公司被迫以当前股价筹集资金来偿还债务，则需要极度严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

1.8 倍的微弱利息保障倍数和令人不安的 7.2 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对神马实业有限公司的信心。 这意味着我们认为该公司的债务负担沉重。 往好的方面看，神马实业有限公司去年的息税前盈利（EBIT）增长了 38%。 这种增长就像母亲对新生儿的慈爱怀抱，增强了公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定神马实业有限公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，神马实业有限公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，神马实业有限公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧及摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为神马实业有限公司确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 我们 在神马实业有限公司身上 发现了两个警示信号 （至少有一个不容忽视） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，您最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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