我们认为辽宁能源化工（SHSE:600758）的债务存在一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 与许多其他公司一样，辽宁能源实业股份有限公司（SHSE:600758）也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么情况下债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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LIAONING ENERGY INDUSTRYLTD 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月，辽宁能源实业有限公司的债务为 40.6 亿日元，低于上一年的 49.5 亿日元。 不过，由于该公司拥有 22.9 亿日元的现金储备，其净债务较少，约为 17.7 亿日元。

辽宁能源实业有限公司的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看出，辽宁能源实业有限公司有 70.4 亿日元的负债在一年内到期，还有 10.3 亿日元的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司有 22.9 亿日元的现金和 15.3 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 42.6 亿日元。

相对于 43 亿日元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注辽宁能源实业有限公司的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需加强其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

鉴于净债务仅为息税折旧摊销前利润的 1.5 倍，辽宁能源实业有限公司息税前利润的利息覆盖率低至 2.5 倍，这最初令人惊讶。 无论如何，债务水平显然非同小可。 重要的是，辽宁能源工业有限公司的息税前利润在过去 12 个月中下降了 47%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，辽宁能源工业有限公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，辽宁能源工业有限公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们兴奋不已，就像 Daft Punk 音乐会上的观众一样。

我们的观点

我们甚至可以说，辽宁能源实业有限公司的息税前利润增长率令人失望。 但至少，它在将息税前利润转化为自由现金流方面还算不错，这一点令人鼓舞。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使辽宁能源工业有限公司的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少负债一些。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 辽宁能源工业有限公司的两个警示信号 ，您应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司（均有利润增长记录）特别列表。这是免费的。

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