山东鲁北化工股份有限公司（SHSE:600727）为何背负沉重债务？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们可以看到，山东鲁北化工股份有限公司（SHSE:600727）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见的情况（但仍然代价高昂）是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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山东鲁北化工有限公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2024 年 3 月，山东鲁北化工有限公司的债务为 26.0 亿日元，比一年前的 6.613 亿日元有所增加。 不过，由于该公司拥有 23.6 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 2.457 亿人民币。

山东鲁北化工股份有限公司的负债情况

根据最新报告的资产负债表，山东鲁北化工有限公司在 12 个月内到期的负债为 51.2 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 1.673 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 23.6 亿人民币的现金和 11.5 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 17.8 亿人民币。

这一赤字并不严重，因为山东鲁北化工有限公司的市值为 39.5 亿日元人民币，因此如果有必要，该公司或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

山东鲁北化工有限公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.48。 但最酷的是，在过去一年里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司既能承担债务，又能保持冷静。 同样令人高兴的是，尽管去年息税前利润出现亏损，但山东鲁北化工有限公司在过去 12 个月里扭转了局面，息税前利润达到 2.45 亿人民币。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但不能完全孤立地看待债务，因为山东鲁北化工有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，值得检查的是息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 在过去一年里，山东鲁北化工有限公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

我们对山东鲁北化工有限公司难以将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流感到有些担忧，但我们也关注一些积极因素。 其中，利息保障倍数和净债务与息税折旧摊销前利润的比率都是令人鼓舞的迹象。 从上述所有角度来看，我们认为山东鲁北化工有限公司因其债务而在某种程度上是一种高风险投资。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 山东鲁北化工股份有限公司的 3 个警示信号（其中 1 个令人担忧） ，您应该加以注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司（均有利润增长记录）特别列表。这是免费的。

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