这四项指标表明河南中孚实业股份有限公司 (SHSE:600595) 正在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，河南中孚实业股份有限公司（SHSE:600595）也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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河南中孚实业有限公司的净债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，河南中孚实业有限公司的债务为 40.9 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 另一方面，该公司拥有 10.1 亿日元的现金，净债务约为 30.8 亿日元。

河南中孚实业有限公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到河南中孚实业有限公司在 12 个月内到期的负债为 41.1 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 36.2 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 10.1 亿日元的现金和 14.0 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 53.1 亿日元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为河南中孚实业有限公司的市值为 128 亿人民币，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

河南中孚实业有限公司的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 1.6 倍，不算太高，但其利息保障额看起来有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 5.2 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，该公司的债务成本正在产生实际影响。 重要的是，河南中孚实业有限公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 48%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，河南中孚实业有限公司能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，河南中孚实业有限公司产生了相当于息税前利润 73% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流使该公司在适当的时候有能力偿还债务。

我们的观点

河南中孚实业有限公司在息税前利润（EBIT）增长方面的挣扎让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 尤其是其息税前利润（EBIT）与自由现金流之间的转换令人振奋。 综合考虑上述数据，我们认为河南中孚实业有限公司的债务确实使其有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但需要注意的是这一点。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 河南中孚实业有限公司 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

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