厦门钨业股份有限公司 (SHSE:600549) 资产负债表略显紧张

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司破产。 重要的是，厦门钨业股份有限公司（Xiamen Tungsten Co.(SHSE:600549)确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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厦门钨业有限公司有多少债务？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示厦门钨业在2024年3月的债务为130亿日元，低于一年前的154亿日元。 不过，该公司有 48.1 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 81.7 亿人民币。

厦门钨业的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到厦门钨业有限公司有 125 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 83.6 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 48.1 亿日元的现金和价值 79.3 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 81 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为厦门钨业的市值为 248 亿人民币，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

我们认为，厦门钨业公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率（2.0）适中，表明该公司在债务方面比较谨慎。 而其 12.8 倍的高利息覆盖率则让我们更加放心。 遗憾的是，厦门钨业去年的息税前盈利（EBIT）实际下降了 8.1%。 如果盈利继续下降，那么管理债务就会像骑独轮车送热汤一样困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定厦门钨业是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，厦门钨业公司几乎没有记录到正的自由现金流。 虽然许多公司的经营确实是收支平衡，但我们更希望看到可观的自由现金流，尤其是当公司已经死亡的时候。

我们的观点

在我们看来，厦门钨业将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流以及息税前盈利（EBIT）的增长率无疑会对其造成影响。 但好消息是，它似乎可以轻松地用息税前利润来支付利息支出。 考虑到上述所有因素，我们认为厦门钨业似乎在利用债务承担一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够了。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，厦门钨业有限公司就有 两个警示信号 ，我们认为您应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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