我们认为中金黄金股份有限公司（SHSE:600489）能够继续偿还债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性而非债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，中金黄金股份有限公司（SHSE:600489）也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务来为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中金黄金有限公司有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 9 月底，中金黄金有限公司的债务为 169 亿日元，高于一年前的 147 亿日元。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 70.2 亿人民币现金，净负债约为 98.8 亿人民币。

中金黄金的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，中金黄金公司在一年内到期的负债为 180 亿日元人民币，一年后到期的负债为 69 亿日元人民币。 另一方面，该公司有 70.2 亿日元的现金和价值 9.15 亿日元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多 170 亿日元。

这一赤字并不严重，因为中金黄金有限公司的市值为 502 亿日元人民币，因此如果需要的话，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

中金黄金有限公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.8，这表明该公司仅适度使用了债务。 而其高达 98.1 倍的利息覆盖率则让我们更加放心。 如果中金黄金公司不再增加借贷，而是像去年一样，继续以 12% 左右的速度增长息税前利润，那么它就有可能摆脱债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的盈利才是决定中金黄金有限公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化成了自由现金流。 在过去三年里，中金黄金有限公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

令人欣慰的是，中金黄金有限公司令人印象深刻的利息保障意味着它在债务方面占据上风。 好消息还不止于此，它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流也证明了这一点！ 综合上述因素来看，中金黄金有限公司在债务使用方面相当明智。 这意味着他们承担了更大的风险，希望能提高股东回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们在中金黄金有限公司（Zhongjin GoldLtd）的资产负债表中发现了一个警示信号，您在投资前应该加以注意。

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