中铂金属有限公司（SHSE:600459）是风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，中铂金属有限公司（SHSE:600459）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地摊薄股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中铂金属有限公司的净负债是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，中铂金属有限公司的债务为 37.5 亿日元，高于一年前的 30.5 亿日元。点击图片查看详情。 不过，由于该公司拥有 14.6 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 22.9 亿人民币。

中铂金属有限公司的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到中铂金属有限公司在 12 个月内到期的负债为 41.9 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 29.9 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 14.6 亿日元的现金和价值 43.3 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 13.9 亿日元。

由于公开交易的中铂金属有限公司股票总价值为 107 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

中铂金属有限公司的净债务为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 4.0 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 但其息税前利润约为利息支出的 57.1 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 遗憾的是，中铂金属有限公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里下降了 4.0%。 如果盈利继续下滑，那么管理债务就会像骑独轮车送热汤一样困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国铂金金属有限公司能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，中铂金属有限公司烧掉了大量现金。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

中铂金属有限公司将息税前利润转化为自由现金流的能力和净债务与息税前利润的比率都没有让我们对其承担更多债务的能力充满信心。 但好消息是，它似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 综合上述因素，我们认为中铂金属有限公司的债务确实给其业务带来了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够了。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们在中铂金属有限公司（Sino-Platinum MetalsLtd.）身上 发现的 两个警示信号 。

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