宝鸡钛业 (SHSE:600456) 资产负债表相当健康

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，宝鸡钛业股份有限公司（SHSE:600456）的负债率就很高。(SHSE:600456) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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宝鸡钛业的债务是多少？

点击下图可以查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，宝鸡钛业的债务为人民币 23.2 亿元，比一年前的人民币 21.4 亿元有所增加。 另一方面，宝鸡钛业拥有 11.8 亿人民币现金，净负债约为 11.4 亿人民币。

宝鸡钛业的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到宝鸡钛业有 38.3 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 23.6 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 11.8 亿人民币的现金和价值 46.5 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 3.644 亿日元。

鉴于宝鸡钛业的市值为 132 亿人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

宝鸡钛业的净债务仅为其 EBITDA 的 1.1 倍。 而息税前利润对利息支出的覆盖率高达 12.7 倍。 因此，你可以说，宝鸡钛业受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 幸运的是，宝鸡钛业去年的息税前利润（EBIT）增长了 2.8%，使债务负担看起来更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但未来的收益才是决定宝鸡钛业能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 从过去三年的情况来看，宝鸡钛业实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

在资产负债表方面，宝鸡钛业最突出的积极因素是它似乎有信心用息税前利润来支付利息支出。 但我们注意到的其他因素并不那么令人鼓舞。 尤其是将息税前利润转换为自由现金流，让我们感到心寒。 综上所述，我们对宝鸡钛业的债务水平持谨慎态度。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，你应该注意 我们发现的宝鸡钛业的 1 个警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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