我们认为山东华鲁恒升化工（SHSE:600426）的债务存在一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，山东华鲁恒升化工股份有限公司（SHSE:600426.SH）的股价已经超过了它的市值。(SHSE:600426）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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山东华鲁恒升化工的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，山东华鲁恒升化工的债务为 75.1 亿人民币，高于一年前的 37.2 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，由于山东华鲁恒升化工拥有 22.4 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 52.7 亿人民币。

山东华鲁恒升化工的负债情况

最新的资产负债表数据显示，山东华鲁恒升化工一年内到期的负债为 44.9 亿人民币，一年后到期的负债为 71.7 亿人民币。 另一方面，该公司的现金为 22.4 亿人民币，一年内到期的应收账款为 22.4 亿人民币。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 71.8 亿人民币。

当然，山东华鲁恒升化工的市值为 573 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防其恶化。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润之比），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

山东华鲁恒升化工的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.80。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 205 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用非常放心。 事实上，山东华鲁恒升化工的优势在于其低债务水平，因为其息税前利润在过去 12 个月中下降了 46%。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变差了。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，山东华鲁恒升化工能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 从过去三年的情况来看，山东华鲁恒升化工实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流为负值的公司来说，负债通常成本更高，风险也更大。股东应该希望情况有所改善。

我们的观点

无论是山东华鲁恒升化工的息税前利润增长能力，还是其将息税前利润转化为自由现金流的能力，都没有让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但它的利息覆盖率则完全不同，这表明它有一定的抗风险能力。 综合上述因素，我们认为山东华鲁恒升化工的债务确实给企业带来了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了山东华鲁恒升化工的 3 个警示信号（其中 1 个有点令人不快！），您在投资前应加以注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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