山东南山铝业股份有限公司 (SHSE:600219) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到山东南山铝业股份有限公司（SHSE:600219）的资产负债表。(SHSE:600219）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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山东南山铝业有限公司的净负债是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，山东南山铝业有限公司的债务为 76.6 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多细节。 但它也有 264 亿日元的现金可以抵消，这意味着它有 188 亿日元的净现金。

山东南山铝业有限公司的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，山东南山铝业有限公司有 141 亿日元的负债在一年内到期，还有 6.755 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司有 264 亿日元的现金，以及价值 59.5 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出176 亿日元。

流动性过剩表明，山东南山铝业有限公司的资产负债表可以承受打击，就像荷马-辛普森（Homer Simpson）的脑袋可以承受重击一样。 有鉴于此，我们认为该公司的资产负债表坚固如牛。 简而言之，山东南山铝业有限公司的现金多于债务，这充分说明它能够安全地管理债务。

事实上，山东南山铝业有限公司的优势在于其低廉的债务水平，因为其息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 26%。 说到偿还债务，收益下降的作用并不比含糖汽水对健康的作用大。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定山东南山铝业有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然山东南山铝业有限公司的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年中，山东南山铝业有限公司的自由现金流占息税前利润的 88%，比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

总结

虽然我们同情那些认为债务令人担忧的投资者，但您应该记住，山东南山铝业有限公司拥有净现金 188 亿人民币，流动资产多于负债。 最重要的是，该公司将息税前利润的 88% 转化为自由现金流，带来了 20 亿人民币。 因此，我们不认为山东南山铝业有限公司的债务使用存在风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，山东南山铝业有限公司有 两个警示信号 ，我们认为您应该注意。

说了这么多，如果您对快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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