上海紫江企业集团（SHSE:600210）为何能负责任地管理其债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，上海紫江企业集团股份有限公司（Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.(SHSE:600210）利用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么情况下债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷方迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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上海紫江企业集团的净负债是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，上海紫江企业集团的债务为 38.4 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 另一方面，该公司拥有 27.0 亿日元的现金，净债务约为 11.4 亿日元。

上海紫江企业集团的负债情况

根据上次报告的资产负债表，上海紫江企业集团有 66.4 亿日元人民币的负债在 12 个月内到期，12.7 亿日元人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该集团有 27.0 亿人民币的现金和 18.6 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 33.6 亿日元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为上海紫江企业集团的市值为 86.5 亿人民币，如果需要的话，也许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿债能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

上海紫江企业集团的净债务仅为其 EBITDA 的 0.94 倍。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 32.6 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此可以说，它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 好消息是，上海紫江企业集团的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 7.7%，这应该会减轻对债务偿还的担忧。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的盈利才是决定上海紫江企业集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，上海紫江企业集团产生的自由现金流占息税前利润的 88%，非常强劲，超过了我们的预期。 如果需要的话，这为其偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

上海紫江企业集团的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 而这仅仅是好消息的开始，因为其息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换也非常令人振奋。 考虑到上述因素，上海紫江企业集团在债务使用方面显得相当明智。 虽然这会带来一些风险，但也能为股东带来更多回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 上海紫江企业集团的一个警示信号 ，你应该知道。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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