中国居士（SHSE:600176）是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，中国巨石股份有限公司（SHSE:600176）的资产负债表并不理想。(SHSE:600176) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司合理地管理其债务--对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中国居士背负多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，中国巨石在 2024 年 3 月的债务为 138 亿日元，与前一年大致相同。 不过，中国巨石拥有 38.2 亿日元的现金抵消了这一债务，因此净债务约为 99.9 亿日元。

中国居士的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，中国巨石一年内到期的负债为 165 亿日元人民币，一年后到期的负债为 662 亿日元人民币。 另一方面，它有 38.2 亿日元的现金和价值 56.2 亿日元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 137 亿日元。

这一赤字并不严重，因为中国居士的市值为人民币 444 亿元，因此，如果有必要，中国居士或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

我们认为，中国巨石的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（2.3）适中，表明其在债务方面比较谨慎。 而其 158 倍的高利息覆盖率更让我们放心。 股东们应该知道，中国巨石去年的息税前利润下降了 52%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国居士是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，中国巨石的自由现金流总计为负值。 对于自由现金流不可靠的公司来说，举债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出能在未来产生自由现金流。

我们的观点

从表面上看，中国居士将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但好的一面是，它的利息保障是个好兆头，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，并考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使中国巨石的股票有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，中国居士网有 三个警示信号 ，我们认为您应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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