我们认为中国居士（SHSE:600176）的债务存在一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，中国巨石股份有限公司（SHSE：600176(SHSE:600176) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低价筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中国居士背负多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 9 月，中国巨石的债务为 167 亿日元，比一年前的 132 亿日元有所增加。 不过，由于中国巨石拥有 42.4 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 124 亿人民币。

中国居士的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到中国巨石在 12 个月内到期的负债为 150 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 80.2 亿日元人民币。 与之相抵消的是，该公司有 42.4 亿日元的现金和 53.4 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 135 亿日元。

中国巨石的市值为 395 亿人民币，因此，如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

中国巨石的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 2.6，这表明其债务数额较大，但对于大多数类型的企业来说仍然相当合理。 然而，其利息覆盖率高达 32.1，表明目前债务的利息支出相当低。 股东们应该知道，中国巨石去年的息税前盈利（EBIT）下降了 52%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就会像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定中国居士能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，中国巨石报告的自由现金流占息税前利润的 6.3%，这确实相当低。 对我们来说，这么低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生疑虑。

我们的观点

我们甚至可以说，中国巨石的息税前利润增长率令人失望。 但从好的方面看，其利息覆盖率是一个好迹象，让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为中国巨石的债务似乎使其有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，中国巨石就有 三个警示信号 （ 还有一个让我们有点不舒服） ，我们认为你应该知道。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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