我们认为内蒙古包头钢铁股份有限公司（SHSE:600010）的债务存在一定风险

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 我们注意到，内蒙古包头钢铁股份有限公司（SHSE:600010）并不像我们想象的那么高风险。(SHSE:600010) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要将其现金和债务放在一起看。

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内蒙古包头钢铁联合有限责任公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，内蒙古包头钢铁联合有限责任公司的债务为 504 亿人民币，比一年前的 422 亿人民币有所增加。 不过，该公司有 81.6 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 423 亿人民币。

内蒙古包钢股份有限公司的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到内蒙古包钢股份有限公司在 12 个月内到期的负债为 664 亿元人民币，12 个月后到期的负债为 249 亿元人民币。 与此相抵，该公司有 81.6 亿人民币的现金和 138 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 693 亿日元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 649 亿人民币的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，关注内蒙古包钢联合的债务水平。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东很可能会遭受大面积摊薄。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

1.2 倍的微弱利息保障倍数和令人不安的 6.8 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，犹如一记重拳，打击了我们对内蒙古包钢联合的信心。 这里的债务负担非常沉重。 不过，内蒙古包钢股份在过去 12 个月中的息税前利润实际增长了 164%，这应该能让股东感到些许安慰。 如果内蒙古包钢能够继续保持这一增长势头，它将能够相对轻松地甩掉债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，内蒙古包头钢铁联合有限责任公司能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在最近三年里，内蒙古包头钢铁联合公司的自由现金流占息税前利润的 78%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

内蒙古包头钢铁联合有限责任公司的利息保障令我们感到紧张。 但它的息税前利润增长率和息税前利润与自由现金流的转换率都是令人鼓舞的迹象。 综合上述数据，我们认为内蒙古包钢钢联的债务确实使其面临一定风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 分析债务水平时，显然要从资产负债表入手。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在内蒙古包头钢铁联合有限责任公司（以下简称 " 包钢联合"）身上发现的 1 个警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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