思源集团 (SZSE:300740) 是否负债过多？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到，思源集团股份有限公司（SYoung Group Co.(SZSE:300740) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

查看我们对思荣集团的最新分析

思源集团的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，SYoung 集团的债务为 15.0 亿日元，比一年前的 12.3 亿日元有所增加。 另一方面，它拥有 5.718 亿人民币的现金，净债务约为 9.238 亿人民币。

思源集团的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，思荣集团有 12.2 亿日元的负债将在一年内到期，9.355 亿日元的负债将在一年后到期。 另一方面，它拥有 5.718 亿日元的现金和价值 4.514 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 11.3 亿日元。

当然，SYoung 集团的市值为 74.5 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

思杨集团的债务是息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.9 倍，息税折旧及摊销前利润（EBIT）是利息支出的 5.5 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 如果思杨集团不再增加借贷，而是像去年一样，继续保持息税前利润（EBIT）16%左右的增长，那么它就有可能摆脱债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定思杨集团能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，思源集团的自由现金流总计出现了大量负值。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

思源集团在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面的挣扎，让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点相对来说还是值得肯定的。 但好的一面是，它的息税前利润增长能力并不差。 综合上述数据，我们认为思源集团的债务确实让它有点风险。 这不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解最多的就是债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 例如，SYoung 集团有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

如果您有兴趣投资于无需债务负担即可实现利润增长的企业，那么请查看这份资产负债表中拥有净现金的成长型企业 免费 清单。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。