赢家医疗（SZSE:300888）的资产负债表健康吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，Winner Medical Co.(SZSE:300888) 在其业务中确实使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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Winner Medical 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，从图中可以看出，截至 2023 年 9 月底，Winner Medical 的债务为 15.1 亿日元，比一年前的 19.2 亿日元有所减少。 但另一方面，它也拥有 75.8 亿人民币的现金，净现金为 60.6 亿人民币。

赢家医疗的资产负债表有多健康？

根据最近一次报告的资产负债表，Winner Medical 在 12 个月内到期的负债为 41.1 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 12.9 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 75.8 亿日元的现金，以及价值 13.9 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出35.7 亿日元。

这一盈余表明，Winner Medical 在使用债务时显得既安全又保守。 由于净资产状况良好，它不可能与贷款人发生问题。 简而言之，Winner Medical 拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

但故事的另一面是，Winner Medical 去年的息税前利润下降了 9.1%。 这种下降如果持续下去，显然会增加债务负担。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Winner Medical 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 Winner Medical 的资产负债表上可能有净现金，但我们仍有必要了解该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和债务管理能力。 在过去三年里，Winner Medical 的自由现金流占息税前利润的 48%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理债务的难度。

总结

虽然我们同情那些对负债感到担忧的投资者，但你应该记住，Winner Medical 拥有 60.6 亿人民币的净现金，而且流动资产多于负债。 因此，我们不会对 Winner Medical 的债务使用感到困扰。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 Winner Medical 的 3 个警示信号 （其中 2 个有点令人担忧！），您应该了解一下。

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