乐普医疗科技（北京）有限公司（SZSE:300003）似乎在合理使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，乐普医疗科技（北京）股份有限公司（SZSE:300003）的负债率就很高。(深证成指：300003）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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乐普医疗科技（北京）的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，乐普医疗科技（北京）拥有 47.8 亿人民币的债务，比一年前的 44.7 亿人民币有所增加。 不过，它也有 44 亿日元的现金，因此净负债为 3.812 亿日元。

乐普医疗科技（北京）的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，乐普医疗科技（北京）有 36.7 亿人民币的负债在一年内到期，还有 38.3 亿人民币的负债在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司有 44 亿日元的现金和 24.3 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 6.685 亿日元。

由于公开交易的乐普医疗科技（北京）公司股票总价值为 306 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东们在未来继续关注乐普医疗的资产负债表。 乐普医疗科技（北京）几乎没有净负债，债务负担确实很轻。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益的情况。

乐普医疗科技（北京）公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.19。 它的息税前利润是利息支出的 24.5 倍。 因此，我们对它超保守的债务使用感到非常轻松。 乐普医疗科技（北京）的债务负担也不算太重，因为其息税前利润比去年下降了 48%。 说到偿还债务，收益下降的作用并不比含糖汽水对健康的作用大。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定乐普医疗科技（北京）能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，乐普医疗科技（北京）的自由现金流占息税前利润的 46%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，乐普医疗科技（北京）的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 尤其是它的利息覆盖率让我们眼花缭乱。 值得注意的是，乐普医疗科技（北京）所处的医疗设备行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到这一系列数据，我们认为乐普医疗科技（北京）在管理其债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 乐普医疗科技（北京）公司的一个警示信号 ，你应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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