中强医药控股（SZSE:000950）的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，中强医药控股有限公司（C.Q. Pharmaceutical Holding Co.(深证成指：000950）确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

查看我们对 C.Q. Pharmaceutical Holding 的最新分析

C.Q. Pharmaceutical Holding 的净债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，C.Q. Pharmaceutical Holding 的债务为 247 亿日元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，由于该公司有 80.7 亿日元的现金储备，其净债务较少，约为 167 亿日元。

中强医药控股的负债情况

最新的资产负债表数据显示，C.Q. Pharmaceutical Holding 一年内到期的负债为 447 亿日元人民币，一年后到期的负债为 49.5 亿日元人民币。 另一方面，它有 80.7 亿日元的现金和价值 377 亿日元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 38.2 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为中强医药控股公司的市值为 86.8 亿人民币，因此如果需要，它可能会通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于收益的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

2.0 倍的微弱利息保障和令人不安的 7.6 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对 C.Q. Pharmaceutical Holding 的信心。 这里的债务负担非常沉重。 投资者担心的另一个问题是，C.Q. Pharmaceutical Holding 去年的息税前利润下降了 16%。 如果情况继续发展下去，处理债务负担就像用 Pogo stick 送热咖啡一样困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 C.Q. Pharmaceutical Holding 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，C.Q. Pharmaceutical Holding 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，C.Q. Pharmaceutical Holding 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧及摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更诱人。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 我们还应该注意到，像 C.Q. Pharmaceutical Holding 这样的医疗保健行业公司通常都能顺利地使用债务。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为 C.Q. Pharmaceutical Holding 的风险确实相当高。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 C.Q. Pharmaceutical Holding 的 3 个警示信号 （其中 1 个有点令人不快！），你应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。