翔宇医疗（SHSE:688626）的业绩令人质疑

上周，翔宇医疗股份有限公司（SHSE:688626）强劲的盈利并没有让股东们感到满意。 我们的分析发现，除了强劲的法定利润数字外，财报中还有几个令人担忧的因素。

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对照翔宇医疗的收益分析现金流

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润与自由现金流（FCF）之间关系的一个有用指标。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润没有得到自由现金流的支持。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2024 年 3 月的一年中，翔宇医疗的应计比率为 0.50。 从统计学角度看，这对未来收益确实是个不利因素。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 尽管公司报告的利润为 2.284 亿日元，但自由现金流显示，去年公司实际烧掉了 3.02 亿日元。 由于去年的自由现金流为负值，我们猜想一些股东可能会怀疑今年 3.02 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 话虽如此，但事情并非如此简单。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

从应计比率来看，翔宇医疗过去十二个月的利润因价值 1,400 万人民币的非正常项目而增加，这并不太令人惊讶。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果翔宇医疗不再重复这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将在本年度有所下降。

我们对翔宇医疗利润表现的看法

翔宇医疗的应计比率较低，但不寻常项目确实增加了其利润。 考虑到这一点，我们认为翔宇医疗的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 如果您想更多地了解翔宇医疗作为一家企业的情况，就必须了解它所面临的任何风险。 为此，您应该了解我们发现的翔宇医疗的两个警示信号（包括一个我们不太看好的信号）。

我们对翔宇医疗的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其盈利看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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